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一、新加坡燃料油套利货呈现前高后低走势图2-8：新加坡套利船货涌入量走势情况资料来源：金联创、方正中期研究院整理2018年进入新加坡的套利货走势呈现前高后低走势，年初涌入量加多，而年中涌入量较少，年底涌入量小幅增加。具体来看，4月份套利货进入量最大，达650万吨左右，而今年7月份最低，仅为480万吨左右。上半年整体供给量约为600万吨左右，下半年套利货总量低于上半年，主要是受伊朗制裁问题影响而导致下半年套利货进入新加坡的总量偏低。

似乎收购结束的那个晚上就已经预示了王晓峰与摩拜故事的结局，离开或许只是时间问题。28日下午的邮件中除了宣布王晓峰的变动，还新任命了一名公司总裁刘禹，向CEO胡玮炜汇报。邮件中称，刘禹此前曾担任过阿里巴巴旗下阿里语言总经理，并同时担任摩拜的特别顾问。

ICE原糖期货周四在六个交易日内首次下跌，此前空头回补带动的涨势减退，印度产量创纪录高位或继续令其受压；国内现货报价稳中有降，利于产区消化库存，郑糖仓单流出量加快，显示现货商接货意愿提升。8月现货走货不及预期，产销数据将低于7月水平，叠加国内外价差扩张，进口利润高企背景下预计对国内糖价有所打压。中糖协公布的产销数据中性偏空，SR901合约增仓下行，下方关注4900元/吨支撑。期权操作上，方向性策略：暂时观望。波动率策略：隐含波动率高位震荡运行，做空波动率安全边际较高，且标的期货区间震荡为主，可同时卖出SR901C5200和SR901P4800，标的期货突破震荡区间为离场标志。

1． 近期财政部、央行继续释放信用宽松的政策信号，“政策底”已夯实但“市场底”仍在形成中，市场对信用链条的传导效果尚存担忧。历史几轮可比阶段的“市场底”均滞后于“政策底”，18年也不例外。6月央行未被动跟随美联储加息释放了“宽货币”信号，7月国常会与政治局工作会议正式确立政策基调由“宽货币”转向“宽信用”，8月政策延续连贯性——8月14日财政部“加快地方政府转向债发行和使用进度”，8月21日央行“调低银行购买地方债的风险权重由原来的20%降为0”，8月22日国常会在2014年之后再次提出“提高存贷比指标容忍度”，系列举措继续夯实6月中旬以来的“政策底”，但本轮“市场底”仍在形成中。我们发现历史可比区间，“市场底”往往也会滞后于“政策底”，18年并不例外——（1）05年2月上交所与深交所联合推出7项股东保护措施支持股市，确立“政策底”，随后05年3月降准、4月提出股权分置改革试点，但“市场底”出现在05年6月的“998”底，“市场底”滞后了4个月；（2）08年6月年内第5次加准，7月温家宝总理在江沪调研讲话透露政策转向宽松信号，随后配套9月降准降息、融资融券试点等政策陆续出台，但市场直到08年10月见“1664”底，“市场底”滞后了3个月；（3）11年10月温家宝总理提出“政策预调微调、保持货币信贷总量合理增长”，11月央行宣布了2010年以来首次降准，12月政策方针定调“稳增长居于首位”，但“市场底”却迟迟至12年12月的“1949”底，相比“政策底”滞后超过一年。

国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局近日对外发布通告要求，不得向未成年人销售电子烟，不得通过互联网销售电子烟，不得通过互联网发布电子烟广告。“要完了？”国内媒体和资本的持续关注，引发对电子烟持续热烈的讨论，这让一些生产商如坐针毡。国外的电子烟市场也不太平，多家零售企业下架电子烟。美国疾病控制中心报告显示，截至10月22日，已从全美统计出超过1000例与电子烟相关的肺损伤病例，其中有33例已确诊死亡，“电子烟肺病”引发的恐慌与质疑持续发酵，各种监管审查的信号正在逼近。韩国发现首例因使用液态电子烟而引发肺部疾病的疑似病例，韩政府官员表示建议人们停止使用液体电子烟，并加快研究以决定是否全面禁售此类产品。印度更是在本月前全面禁止销售电子烟。

但无论怎样，电子烟依然是烟草。“从两者的成分构成来看，都必然会对人的身体造成损伤，与传统烟草相比只是程度不同而已。”中国控烟协会副会长姜垣在接受采访时表示。那为什么电子烟会迅速流行起来？国家烟草质量监督检验中心副主任侯宏卫指出，在缺乏有效监管的情况下，电子烟商家“无害、戒烟”等虚假宣传可谓找准了消费者的“痛点”。记者随机打开一家电商平台上的某品牌电子烟链接页面发现，除了诱人口味和多彩外观，商家着重宣传的就是电子烟的“健康”：“与自然的对话，就从清新的口吻开始”“减少身体负担，不打扰身边人”等宣传语，配以电子烟民和不吸烟者亲密接触或轻松愉快交谈的场景图片，极易给人造成电子烟不产生二手烟的错觉。